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银行业从韩国货币政策轨迹看中国存准率走奢侈品市场和消费

发布时间:2020-02-15 08:20:09

银行业:人生得意且尽欢 银行业3M周报

MARKET 一周市场

告别六月,进入七月,夏日的热度仿佛也感染着A股市场。经过连续6个月的月K阳线,上证综指在七月的第一个交易日终究向上突破心理关口3000点,上周收于3088点,A股银行在股指“冲关”中功不可没。回顾本轮行情,08年10月A股银行和MSCI中国A股指数同时见底,但在其后的7个月,A股银行指数的相对涨幅均小于大盘指数,不过经过“红五月”的加速,其差距已收窄至3个百分点。进入六月,A股银行指数保持了每周绝对和相对均为正的惊人纪录,月度涨幅28%,相对A股指数上涨14%,和去年低点相比的涨幅反超大盘指数21个百分点。上周全周A股银行指数收涨6.4%,但与A股指数的周涨幅差距收窄至0.66%,显示在市场心态转向积极之后资金开始追逐更高弹性的资产。

全球分区域来看,中国大陆银行上周的中位周涨幅为4.08%,6月的中位涨幅为26.7%,均超出其他区域摘取全球涨幅之冠。而上周北美、香港、大洋洲银行股普遍下跌。回顾近一月和近一年的数据,得益于基本面稳定和资金向新兴市场集中,中国大陆银行月中位涨幅20.7%,年中位涨幅31.3%,而全球其他区域中,除大洋洲和亚洲(除中国)地区银行股月度中位收涨、年度中位收跌以外,其余区域月度与年度涨幅双双告负。与此一致,自六月以来的A股银行样本平均市值也迭创新高,上周攀至612亿美元,排名第二的南美洲银行股样本平均市值则仅为433亿美元。

上周A股银行中的股份制银行再度跑赢其他两个板块,4月以来累计跑赢国有商业银行和城商行4.5%及10.44%。股份制银行是我们过去三个月的首选板块,其表现也不负所望。截至上周,国有商业银行、股份制银行以及城商行基于2008年PB已分别升至3.01X,3.61X和3.27X,国有商业银行的相对低估值将使其继续成为本年高波动性行情下银行板块中首选的防御品种。

自六月以来,A股上市银行与外围股市的联动逐渐趋弱。A股银行走势最早与欧美金融股走势相背,近期与H股银行的联动也开始减弱。在此进程中,A/H银行股溢价由5月底106%大幅爬升至125.86%。同期恒生AH溢价指数也由121升至143。但上周恒生AH溢价指数收涨8个点,而A/H银行股溢价仅涨不到4个百分点,一样反应了在两地上市的板块中,资金开始更加逐险。

国际主要金融机构在六月表现不一,整体录得2.12%的中位跌幅,且上周走势仍然疲软。AIG为免退市命运20股合一,但CDO的大幅损失仍使其股价上周大幅下跌37.5%,表现倒数第一。

MESSAGE一周信息

中国人民银行公布《跨境贸易人民币结算试点管理办法》;银监会发布《中国银监会关于上市商业银行在证券交易所参与债券交易试点有关事宜的通知》;IMF欲发SDR债1500亿美元MATTER一周事件

7月8日G8峰会开幕;7月10日中国人民银行公布6月货币信贷数据MARKET一周市场全球各洲银行股盈利能力和相对估值..全球分区域来看,中国大陆银行上周的中位周涨幅为4.08%,6月的中位涨幅为26.7%,均超出其他区域摘取全球涨幅之冠。上周北美、香港、大洋洲银行股普遍下跌,欧洲和亚洲(除中国)银行股涨跌互现。回顾近一月和近一年的数据,得益于基本面稳定和资金向新兴市场集中,中国大陆银行月中位涨幅20.7%,年中位涨幅31.3%,而全球其他区域中,除大洋洲和亚洲(除中国)地区银行股月度中位收涨、年度中位收跌以外,其余区域月度与年度涨幅双双告负。与此一致,自六月以来的A股银行样本平均市值也迭创新高,上周攀至612亿美元,排名第二的南美洲银行股样本平均市值则仅为433亿美元。

截至上周末,A股上市银行基于2008年及2009年预测PB分别达到3.15X和2.77X,远远超过排名第二的南美洲银行股。而基于08年及09年预测PE也分别到达18X和17.13X,虽排在香港本地银行以后,不过基于09年的PE水平也已经与香港地区不相上下。

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